La definición exacta podría depender de la escuela gramatical, pero a continuación tiene una distinción habitual.

Una perífrasis verbal es una construcción sintáctica formada por dos o más verbos, en el que uno al menos es auxiliar, y el último principal. Éste tiene que ir en forma no personal (infinitivo, gerundio o participio):

«Tengo que ir»

«Está viviendo»

«Te tengo dicho»

Una locución es un conjunto de palabras que funcionan como una palabra sintáctica. Pueden ser:

Adverbiales (a lo mejor)

Preposicionales (acerca de)

Conjuntivas (a no ser que)

Verbales (echar de menos)

Actualizadoras o modificadoras (cantidad de )